深科技的主营业务包括存储半导体、高端制造、智能终端三大模块。
2021年年报显示，公司主营业务持续增长，实现营业收入 164.88 亿元，同比增长 10.16%；归属 上市公司股东的净利润 7.75 亿元，同比下降 9.54%；报告期内公司实现营业利润 10.21 亿元， 同比下降 8.97%，2020 年营业利润为 11.22 亿元，若剔除处置昂纳股票取得的投资收益 2.36 亿 元，实际 2021 营业利润同比增长 15.24%。
深科技当前的动态pe和市净率都比较低，远远低于同行业的上市公司。但就是这么低的估值，公司的股价依然是跌跌不休，究竟是什么原因呢?
我认为主要有三个原因：
1.公司的主营业务毛利率过低，净利润率更低
产品毛利率低，一般说明它的竞争力不强，也会影响企业的净利润率。最近五年，深科技的毛利率一直都是个位数，完全没有高科技公司该有的强调，倒是有点像贸易公司。
2.研发投入过小，后劲不足
2021年公司研发投入3.1亿，同比增加21.54%，完全费用化了，但占公司营收的比例仍不到2%，这个比例在高科技公司中，是完全不够看的。研发投入过小，或者说舍不得研发，往往意味着企业的发展后劲不足，光靠吃老本，注定是走不远的。
3.资产结构与利润结构严重不匹配
2021年，深科技的核心利润为5亿左右，仅占营业利润的一半，剩下的一半是有公允价值变动损益3.15亿和其他收益的1.98亿构成的。在资产结构中，贡献核心利润的经营资产为157亿，创造核心利润5亿左右;其他资产113亿，除去85亿的货币资金外，仅剩28亿，却也创造5亿左右的利润。
这说明了什么呢?只能说明深科技投资能力很强，经营资产创造利润的能力很弱。要是投资能力这么强，为何不加大投资规模或者全部用来投资呢?
这样的资产结构和利润结构，是不健康的。
结语
深科技，研发投入少，公司产品毛利率低，加上存货周转速度逐年变慢，应收账款回款时间越来越长，利润结构和资产结构比例失调，都说明了公司的核心竞争力不够强，运营能力需要加强，需要进一步的发挥经营资产对营业利润的贡献率。这样的基本面，市场给的估值一般不会高。
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