在投资中，你是去争取制胜投资，还是尽力避免致败投资？攻守选择没有对错之分，条条大路通罗马，你的决策必须基于你的性格与学识、你对自己能力的信任程度、你所在的市场，如果你是基金经理还有你为之工作的客户的特点为基础。
作者他们的橡树资本管理公司明显青睐的是防御性投资，他们关于投资组合的设计是以在繁荣期跟上市场表现就好，在衰退期超越市场，然后在整个市场周期中，以低于市场平均波动取得高于平均水平的业绩。我们跟着作者的脚步来看看专业机构为什么倾向于防守。
在网球比赛中，因为大家都是专业运动员，专业球员几乎可以接到对手的所有击球并且能够随心所欲地控制自己的击球，选手们要想赢得比赛，必须打出更多的制胜球，重在进攻。而在业余比赛中，你想要赢球，尽量保持不失误就行了，重在防守。在投资市场这个网球比赛中，不光充满了无数高难度球，而且场地大小，球网高度、还有你的对手也在不断变化，这个时候你就尽量不要去打一击必胜的高难度球，只需要认真防守，等待对方失误即可。
作者很喜欢体育，认为运动中的很多逻辑都和投资相同：
·它具有竞争性——有人赢有人输，界限分明。
·它是定量的——你可以看到黑白分明的结果。
·它是一种能力主义——长期来看，有能力的人赚走了大多数钱。
·它具有团队精神——有效的团队比个人更优秀。
·情绪性——成功开心，失败沮丧。
在足球比赛中，教练必须决定这场球是以进攻为主，还是以防守为主，还是攻守平衡。但不管选择哪种，基本的球队结构始终要保持有前锋有后卫还有守门员，这样才能应对比赛中随时发生的攻防转换。在投资中也是这样，很少有人能够顺应市场条件及时地改变策略，那你就应该致力于一种方法，一种有望应对多种不同情况的方法。你可以根据自己的特征，合理分配好现金、债券、股票和商品之间的关系，建立自己的投资组合。
投资中的进攻很好理解，就是为了追求高额收益而采用积极进取策略并承担较高风险。而防守关注的不是做对，而是避免做错，可以把它视为一种追求更高收益的努力，只不过它的实现是通过避害而不是趋利，是通过持续稳健的进步而不是偶尔的灵光乍现。
防御型投资有两大要素。第一要素是排除组合中的致败因素：买入之前做好调查，提高选股标准，给自己留够错误边际，不要去赌未来的业绩暴涨。第二要素就是避开衰退期，不要在冬天去种庄稼，很难有好收成。
防守肯定是被动枯燥的，就像体育运动一样，进攻性强的比赛具有更好的观赏性。在投资中也是，你跟别人吹牛说自己追新能源天天大涨，肯定比说自己抄底中概还在回本要兴奋，但你肯定也听过这句话，只见过贼吃肉，没见过贼挨打，很少有人会告诉你他投资的持续性，还有市场最差的时候表现怎么样。如果运气不好，可能在行情差的时候直接被市场干残了，之后都很难翻身。
橡树资本他们的信条就是：避免致败投资，制胜投资自然会来。在不具备必需的竞争力的情况下，一定不要主动进攻、承担风险以及触碰有技术挑战性的领域。
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