2021-09-10牧原转债上市，在最近新债必130/150的buff下，开盘没有太多悬念的定格在了130元。
但是开盘成交可以明显看出130元的卖盘比买盘多，也就是很多投资者挂了130元的卖价并没有成交。
所以当时就可以判断出如果牧原股份盘中没有大涨，牧原转债尾盘大概率会回落。最终牧原转债收盘于128.8元，溢价率35.76%。
那么牧原转债当前是否值得购买呢？
说牧原转债就离不开正股牧原股份，而说牧原股份就绕不开猪周期。
猪周期简单来说就是，当猪肉价格高的时候，大家看有赚钱效应，加上养猪门槛不高，于是很多农户都开始养猪，部分猪企也扩产，最终造成猪肉供给大增。
老百姓对猪肉的需求一般是恒定的，忽然多出来这么多猪肉供给，所以只能降价了。猪肉降价多了就会造成养殖成本高于售价，不仅大量农户出现亏损，有些成本控制不好的猪企也开始亏损。
养猪赚钱效应消失，中小农户纷纷出清退出，于是供给又重新变少，猪肉价格慢慢回升。
小伙伴们通过猪肉价格也能判断，当前属于猪周期的底部。
底部的特点之一是养猪的中小农户开始慢慢退出，还有一个特点则是大量猪企开始亏钱。
比如正邦科技和新希望这两家猪企上半年均发布了一份亏损的半年报。
但是牧原股份上半年却依然是盈利的，猪茅果然名不虚传。
猪肉价格下降，牧原却还能盈利的原因主要是养猪成本控制的好。
通过猪周期的简单介绍，我们了解到猪肉股是属于周期股。不过由于牧原股份激进的扩张策略，其被一部分市场投资者认为是周期成长股。
一方面牧原利用规模优势降低养殖成本，在猪周期底部少亏或者微赚。另外一方面牧原保持高速的扩张，尤其是周期底部的扩张。等猪肉价格回暖之后，牧原自然就会大赚特赚。
但是公司扩张需要大量的资金投入，比如这次发行牧原转债的主要目的之一就是为了扩张。
另外由于养猪行业并不是不那么透明，所以牧原被部分投资者认为疑似财务造假。
虎猫君没有能力判断出牧原是否真的财务造假，不过对此要稍微留个心眼。
所以牧原股份是一家处于猪周期底部区域的养猪龙头，当前行业景气度下行。不过猪肉价格是否触底，以及会在底部横盘多久，都是未知的变量。
不过在财务真实的前提下，个人觉得牧原是个优质的公司。
接下来我们看一下牧原转债的参数情况。
价格128.8、转股价值94.86、溢价率35.76%。
对比一下另外三只猪肉债。
温氏转债：价格：110.62元、溢价率：42.79%。
正邦转债：价格：106.26元、溢价率：77.62%。
希望转债：价格：111元、溢价率：81.33%。
可以看到牧原转债除了正股质地更好以外，优势就是溢价率略低，只有35%。
但是讲真，128元的价格有防守性，但是不足。35%的溢价率也有进攻性，但是同样不足。
另外三只猪肉债，他们虽然溢价率高，不过价格低，还有下修的预期，长期安全性相对更强。
所以当前的牧原转债对我来说并没有太多吸引力，我不会考虑上车。
另外牧原今天成交换手并不充分，所以不排除周一开盘还会有继续回落的可能性。
牧原转债什么时候会显得比较有性价比呢？
1)保持当前溢价率前提下，价格120元以下。
2)价格低于150元的前提下，溢价率10%以下。
有小伙伴会说，虎猫君你也太严格了，万一牧原转债达不到这个参数怎么办?
不买呗，还能怎么办，没人规定我不买猪肉债就不能吃猪肉呀。
好了，今天就简单说这么多，股市的涨停跌停，都不如家人的温情，大家周末愉快~
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