亚马逊新趋势:无懈可击的护城河

时间:2018-12-16

过去几个季度,亚马逊的订阅收入同比增长了50%以上。

与此同时,航运成本在最近一个季度的增幅要小得多,只有22%。

亚马逊在美国已经实现了足够的配送中心密度,这将有助于进一步降低运输成本。

随着新服务获得广泛的受众基础,订阅收入为该公司提供了最大的护城河。

由于盈利能力的快速增长,亚马逊可以显示出看涨的势头。

过去几个季度,亚马逊的订阅收入一直保持快速增长。上一季度,订阅收入同比增长52%。亚马逊在这一领域取得成功的秘诀可能在于,即使增加了Prime会员的成本,它也能获得高留存率。Echo设备销量的增长也帮助该公司提高了来自亚马逊音乐无限订阅的收入。

虽然订阅收入一直在增加,但运费的增长趋势是下降的。过去几个季度,运输成本增长超过30%。然而,在最近一个季度,运输成本仅增长22%。我们可以看到,随着配送中心数量的增加和在线商店销售额的增长速度放缓,配送成本将进一步下降。

订阅收入增长超过50%、运输成本下降的趋势,应有助于该公司在未来几个季度实现更好的盈利。亚马逊还在数字支付等提供更好长期护城河的领域提高了自己的地位。即使收入增长率较低,但随着公司盈利能力的改善,亚马逊的股票应该会看涨。

无懈可击的护城河

Prime会员资格为亚马逊提供了一条不可逾越的护城河。任何公司都很难在电子商务领域建立类似的订阅数量。根据中国保监会的报告,仅美国就有近1亿黄金会员。仅仅三年前,这个数字还不到5000万。会员数量的快速增长表明会员价值主张的增加。

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根据美国人口普查局(census bureau)的数据,美国有近1.25亿户家庭。这意味着,英国五分之四的家庭都成为了Prime会员。需要注意的是,去年会员的绝对数量增长不超过10%,但订阅收入增长了50%以上。

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这表明,即使在美国的可定位市场趋于饱和的情况下,亚马逊仍能够获得更大的订阅收入。

大多数分析师关注的是Spotify (SPOT)和苹果音乐(Apple music)之间的流媒体音乐之战。但由于Echo设备的普及,亚马逊在这一领域的市场份额得以增加。

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如果Echo设备目前的增长轨迹在未来几个季度继续下去,我们应该会看到亚马逊在音乐和视频流媒体领域占据更大的份额。

另一面

免费送货仍然是获得Prime会员资格的最重要原因。在最近的一项调查中,79%的客户提到免费送货是Prime最重要的福利。因此,我们也应该看看这一运输的成本,以衡量亚马逊的订阅部分的成功。

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最近一个季度,亚马逊能够大幅控制其运输成本。与去年同期运输成本增长39%相比,上一季度的运输成本仅增长22%。很重要的一点是,看看目前运费增长率的下降是可以在未来保持下去,还是只能持续到最后一个季度。

新服务

亚马逊正试图增加新的服务,这将增加其Prime会员的价值主张。今年早些时候,亚马逊以10亿美元收购了网络药店初创企业PillPack。PillPack的目标是在华盛顿获得许可,允许亚马逊用自己的员工基础测试这些服务。亚马逊(Amazon)可能对这个项目有很大的计划,因为它让亚马逊成为其客户群中几个部分的必备服务。该交易传出后,CVS health和沃尔格林靴子联盟(Walgreens Boot Alliance)等药店所有者的股价下跌。

亚马逊还在扩大其在国际地区的主要会员。2018年6月,亚马逊在澳大利亚推出Prime会员。这个会员的费用比我们低。Prime会员的年费为59澳元或44澳元。亚马逊还在扩大其在印度的业务。在印度,成为Prime会员每年需要999卢比(合15美元)。该公司在国际地区的效益处于领先地位。这意味着,客户可以查看所有国际内容,并获得与美国市场几乎相同的服务水平。这极大地提高了公司的价值主张,也让它能够更快地获得会员资格。

虽然美国市场的主要成员已经饱和,但随着新地区的加入,我们应该看到国际市场的持续增长。

盈利能力的增长

亚马逊应该能够在盈利增长方面踩下踏板。它开发了一条大护城河,并在几个地区饱和了市场,这应该会让公司降低折扣,提高利润率。

亚马逊新趋势:无懈可击的护城河
在过去的一年里,亚马逊的每股收益估计增长了超过100%,因为更多的盈利部门显示出更快的增长。如果该公司能够在未来几个季度超越普遍预期,并提高整体利润率,那么这种向上修正将在2019年继续。

该股目前的股价是未来两个财年每股收益预期的40倍。虽然这有点贵,但应该指出的是,该公司有许多手段来提高盈利能力,同时显示出良好的增长率。这将有助于该公司股票在明年的表现超越大盘。

投资者的观察

亚马逊的订阅收入增长超过50%,同时运输成本增长放缓。这将在未来几个季度改善利润率。亚马逊音乐无限(Amazon Music Unlimited)等额外订阅服务也为该公司提供了一条很长的增长道路。除了美国本土市场,亚马逊还在国际地区迅速扩张,为其主要会员提供了一个庞大的可寻址基础。

在未来几个季度,我们将看到亚马逊推出新的服务和订阅服务。这将提高公司的盈利能力,也将提高股票的预期每股收益。我们很有可能在2019年看到又一个看涨的年份,表现好于大盘。